新华财经北京4月13日电债市周一（4月13日）偏强整理，上周末尾盘的特别国债发行期限传闻点燃超长债买盘，银行间现券收益率曲线平坦化下移，国债期货主力全线收涨；公开市场单日净投放5亿元，短端资金利率小幅回升。
机构认为，市场对超长久期偏好的预期仍在升温，资金选择补涨空间更大的超长端品种，同时，也显现出市场更关注定价逻辑与市场表现的边际变化。当前超长期国债调整的空间已经有限，后续无论特别国债发行期限是否优化，二季度的供给影响可能都有限。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.38%报112.75，10年期主力合约涨0.09%报108.365，5年期主力合约涨0.07%报106.01，2年期主力合约涨0.03%报102.51。
银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期国债“26附息国债02”收益率下行1.2BP报2.29%，10年期国开债“25国开20”收益率下行0.55BP报1.932%，10年期国债“26附息国债05”收益率下行0.45BP报1.803%。
中证转债指数收盘下跌0.44%，报502.65，成交金额611.45亿元。博瑞转债、惠城转债、家联转债、天创转债、华辰转债跌幅居前，分别跌6.70%、6.15%、5.60%、5.57%、5.50%。赛特转债、嘉泽转债、声迅转债、豪美转债、富春转债涨幅居前，分别涨9.69%、8.95%、6.69%、5.66%、5.33%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间4月10日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.27BPs报3.797%，3年期美债收益率涨4.16BPs报3.825%，5年期美债收益率涨5.06BPs报3.945%，10年期美债收益率涨4.56BPs报4.319%，30年期美债收益率涨2.85BPs报4.910%。
亚洲市场方面，日债收益率涨跌互现，10年期日债收益率下行0.7BP至2.463%，20年期和30年期日债收益率分别上行5.8BPs和7.3BPs，分别报3.389%和3.697%。
欧元区市场方面，当地时间4月10日，10年期法债收益率涨9.4BPs报3.704%，10年期德债收益率涨7BPs报3.054%，10年期意债收益率涨10.6BPs报3.839%，10年期西债收益率涨8.9BPs报3.514%。其他市场方面，10年期英债收益率涨8.7BPs报4.834%。
【一级市场】
农发行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.2800%、1.28%、1.8723%，全场倍数分别为6.45、6.45、6.07，边际倍数分别为1.6、1.6、3.01。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，4月13日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量5亿元，中标量5亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放5亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.2BP报1.224%；7天期上行4.0BPs报1.359%；14天期上行4.4BPs报1.397%；1个月期下行0.65BP报1.455%，创2020年6月以来新低。
【机构观点】
长江固收：3月CPI表现低于万得一致预期，PPI则基本符合预期，贡献仍为大宗原料涨价和AI算力需求拉动，但值得注意的是，部分装备制造和下游消费品制造企业利润或进一步承压。原油输入性通胀大概率是一次性冲击，预计二季度PPI同比或将逐步抬升至1%附近。但定量看，当前债市或已对输入性通胀预期定价。
申万固收：央行采取“地量”逆回购操作，核心原因并不是要收紧流动性，而是当前银行体系流动性本身已较为充裕、机构对央行短期资金的需求明显下降。银行不缺负债的情境下，央行更考虑将资金利率引导至政策利率附近运行。未来一个季度债市的核心矛盾可能会从资金超预期宽松切换到物价回升与名义增长修复。
华泰固收：超长债行情能否演绎和持续关键看非银扩张和阶段性“资产荒”演绎。目前来看，风险偏好低位震荡，基金理财或有增量，但幅度或小于去年同期。估值来看，中短票、二级资本债超长债收益率处于去年以来中位数水平。2月下旬以来基金久期增长，但尚不算拥挤。目前信用超长债胜率仍存，但赔率降低，建议较去年7月低点留有更多安全垫参与信用超长债挖掘。
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